2025年7月15日 在BlackRock看好主動選股策略、BNP Paribas認為關稅問題造成的貿易摩擦不會妨礙市場、而J.P. Morgan指出資金輪動轉向高品質債券的背景下，市場預期逐漸聚焦於經濟軟著陸與下半年降息機會。 總結摘要： 本文總結三家機構對於近期市場動態的觀點與策略。 經濟數據面改善與通膨回落，令市場情緒相對穩定。 資金開始自科技產業流向價值股與天期較長債券，顯示市場對降息預期增加的反應。 主動管理與選股策略在當前環境中被廣泛強調，反映出機構對高估值科技股的審慎立場。 各機構觀點精要： BlackRock 核心觀點為：「現在正是發揮主動選股優勢的時刻」，理由是市場表現出現了高度差異化。 美國通膨趨勢轉折，核心PCE已自高點回落至2.6%，Fed政策轉為觀望。 強調大型科技股獲利成長逐漸乏力，建議轉向高品質價值股與主動策略ETF。 美元強勢受限，為新興市場資產與非美投資創造機會。 BNP Paribas 對於美國對中國加徵關稅等貿易政策動作，認為市場影響輕微，資產價格波動有限。 強調通膨年增率持續下行，6月CPI僅升1.6%，明顯低於去年同期的3.2%。 目前股市與債市皆未反映任何升息風險，投資人預期降息最早可能落在2025年第四季前。 美元維持穩定，避險需求未見顯著提升，顯示市場對全球政經風險的反應有限。 J.P. Morgan 最新一週S&P 500 上漲0.8%，科技類股資金流出轉入工業與金融產業。 指出債市方面10年期美債殖利率回落至4.17%，反映市場預期Fed進一步升息機率大幅下降。 投資人轉向高評級公司債與長久期利率產品，反映資產配置偏好改變。 美元與油價皆趨穩，顯示總體經濟預期逐步明朗化。 綜合總結： 共識觀點： 三家機構普遍認為，美國經濟放緩、通膨數據回落與聯準會進入觀望期，為市場創造了調整投資組合結構的契機。資金輪動明顯，價值股與高品質債券資產成為配置重點。 分歧觀點： BlackRock強調主動策略與個股選擇的重要性，尤其是在市場分化時期。 BNP Paribas則更關注總體政策穩定對風險資產的支持力道，強調政治事件的邊際影響。 J.P. Morgan關注資金流向與利率敏感板塊，提出更具操作性配置建議。 關鍵字： 主動管理、價值股輪動、債券久期、通膨趨緩、資產再配置 For more details, visit: Bondwatch.ai 參考資料： BNP Paribas – Drama on trade policy leaves markets......