??: BondWatch Editorial

YestClose 1D chg YTD chg YestClose 1D chg YTD chg Yields and Spreads (bps) Commodity DE10Y 2.59 -0.2 22.1 Gold 3212.88 0.80% 22.43% BP10Y 4.66 1.5 9.6 Silver 32.23 0.20% 11.57% JP10Y 1.49 2.6 38.5 Copper 465.55 1.70% 13.73% AU10Y 4.47 0 11.3 Soybean 1047.75 0.10% 1.26% US10Y 4.45 -3 -12.4 Wheat 529.25 0.80% -7.07%…...

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每日市場總覽 2025年5月19日 截至2025年5月16日收盤，全球金融市場呈現強勁反彈，主要受到美中貿易緊張局勢緩解與美國通膨數據低於預期的推動。然而，消費者信心疲弱與通膨預期上升，為市場前景增添不確定性。 美國市場：股市反彈與經濟數據分歧 美國股市在5月16日當週表現亮眼，S&P 500指數上漲5%，Nasdaq指數上漲7%，創下兩個月新高，Nasdaq自4月7日以來累計上漲30%。 然而，經濟數據呈現分歧。4月生產者物價指數（PPI）月減0.5%，年增2.4%，低於市場預期。同時，4月零售銷售增幅放緩，顯示消費者支出動能減弱。美國10年期國債殖利率降至4.44%，反映市場對經濟前景的擔憂。消費者信心指數亦顯示疲弱。5月密西根大學消費者信心指數初值降至50.8，為2022年以來最低，低於預期的54.5。短期通膨預期上升至7.3%，長期預期升至4.6%，顯示消費者對通膨的擔憂加劇。 歐洲與亞洲市場：政策轉向與成長放緩 歐洲股市持續上漲，德國DAX指數創下歷史新高，歐洲主要股指連續第五週上漲。歐洲央行（ECB）官員Pierre Wunsch表示，考慮到全球貿易緊張局勢對通膨與經濟成長的下行風險，ECB可能需要將利率降至略低於2%，市場預期6月5日降息的機率達90%，年底前利率可能降至1.75%。 亞洲市場表現不一。MSCI亞太指數當週上漲超過3%，但5月16日收盤持平。日本第一季GDP年化萎縮0.7%，為一年來首次負成長，促使日本央行延後升息計畫。中國市場則因科技股疲弱與美中科技緊張局勢再起而下跌。 債券市場：殖利率下行反映市場對降息預期升溫 5月16日收盤，美國國債市場持續受到投資人青睞，殖利率呈現下行趨勢，反映市場對經濟成長放緩及聯準會（Fed）降息預期的升溫。 10年期美債殖利率由前一交易日的約4.50%降至4.44%，而2年期殖利率則下滑至3.97%，顯示市場對短期貨幣政策轉向抱持更高信心。殖利率曲線倒掛幅度仍維持，顯示市場對景氣衰退的隱憂仍未完全解除。10年期殖利率收盤為 4.44%（下跌6個基點、2年期殖利率收盤為 3.97%（下跌逾7個基點） 此次債市上漲主要受到4月PPI數據走弱的推動。根據美國勞工部公布，4月PPI年增2.4%，明顯低於市場預期，為Fed提供進一步審慎觀察的空間。市場預期Fed可能會在2024年底前展開降息循環，目前FedWatch工具顯示，9月降息機率已上升至70%以上。 此外，密西根大學公佈的5月初步消費者信心指數大幅下滑至50.8（低於預期的54.5），更加強化市場對經濟前景的保守觀點，也推升了對固定收益資產的需求。儘管長期通膨預期略有上升，但總體而言，通膨風險似乎正受到控制，這對長端債券構成支撐。 在此背景下，債券市場目前正處於微妙平衡：一方面通膨數據提供降息依據；另一方面，消費與就業數據若繼續疲軟，將可能進一步鞏固Fed轉向寬鬆的政策立場。這使得債券市場不僅成為資金避風港，也成為觀察貨幣政策轉折的前哨站。 展望：市場樂觀與經濟挑戰並存 儘管市場對美中貿易緊張局勢緩解與通膨數據低於預期感到樂觀，但消費者信心疲弱與通膨預期上升，為經濟前景增添不確定性。未來一週，投資者將關注美國零售業者的財報，以評估消費者支出狀況，以及美聯儲官員的言論，以判斷貨幣政策走向。 Daily Market Recap – May 19, 2025 As of the close on May 16, 2025, global financial markets posted a strong rebound, primarily driven by easing U.S.-China trade tensions and lower-than-expected U.S. inflation data…....

Overall Market Sentiment Market sentiment turned mixed across regions, largely influenced by softer US economic data. The US Treasury rally—with yields falling 8–11 bps—revived risk appetite and activated dip-buying flows at previously flagged support levels. However, the move produced uneven impacts, with Indonesian credit spreads widening 2–3 bps, reflecting local fragility despite broader constructive tone…....

Market Overview Market focus on May 15 was dominated by a busy economic calendar, especially reports on inflation and consumer spending. The April Producer Price Index (PPI) came in significantly below expectations, with headline PPI decreasing by -0.5% MoM (vs. +0.2% expected) and rising by +2.4% YoY (vs. 2.5% expected). As with earlier consumer price…...